近期全球市场波动显著加大，英伟达发布亮眼财报后股价高开低走牛客栈策略，最高回撤7%。如果稍微拉长一点时间来看，英伟达股价已经接近回到8月初水平，纳斯达克100指数较高位回撤超8%，恒生科技较高点回撤近20%，几乎进入技术性熊市。在11月20日，英伟达公布了亮眼财报，同时谷歌发布了Gemini3，新AI模型表现非常亮眼。科技大厂近一个季度的AICapex表现以及主业表现均较为强劲。从英伟达财报和谷歌Gemini表现看，AI基本面保持非常强劲。
然而，美股科技板块在11月20日高开低走，亚太股市在11月21日大跌。主要原因可能包括：英伟达财报后大量资金在AI板块获利了结，此前4月份之后持续的大涨使得市场预期较高且在科技板块获利颇丰；美联储12月降息概率低迷，在20日给出9月非农数据后，12月降息概率并没有显著提升，就业数据保持稳定不支持短期需要快速降息；风险资产代表比特币在10月以来已从高点回撤30%，反映了市场短期流动性风险偏好的降低，且下跌带来了更广泛的风险资产抛售。据高盛数据牛客栈策略，标普500指数顶级买卖盘的流动性规模降至约500万美元，远低于年内约1100万美元的平均水平，也说明市场流动性风向偏紧。
因此，短期流动性风险偏好及情绪变化是美股及港股科技回撤的核心因素。而科技板块长期基本面保持强劲，对于长期科技板块表现仍应保持信心。
过去三年，美股、港股多有大幅回调，每次无外乎上市公司基本面、行业变化、流动性环境、地缘政治冲突等因素。当然，现在回过头去看牛客栈策略，每次也都回来了。纳斯达克及标普500今年均创下历史新高，连恒生科技在10月初也创下近3年新高。
每次到这个时候，都会有很多争议：美股涨了很多年了，是不是要跌了；AI是不是泡沫，融资规模持续扩大但商业闭环似乎还没实现；美联储是不是要暂缓降息了；地缘政治是不是又加剧了。面对这些争议，投资人需要做出选择。
年初至今，不管是A股还是海外，大部分资产都已经录得不错回报，对比前几年，今年的行情已经是很好了。这时候离场，可以享受年底前的时光，来年再战。当然，投资理财是个持续的过程。如果看得更长期一些，大概率现在经历的跟过去两年经历的小拐点时刻也没什么大的差别。
用自己喜欢的方式牛客栈策略，享受投资。
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